（报告出品方/作者：中信证券，陈竹、刘泽序、孙晓晖）
一、板块回顾：行业强势复苏，基金医药持仓维持高水平
业绩总结：后疫情时代医药行业加速恢复
年板块利润逐季加速，盈利水平不断提升。年，医药板块上市公司营业收入同比+6.2%，较年增速（+13.7%）有所放缓，净利润同比26.9%，较年（+12.9%）有所提升。年利润端增速高于收入端。受年新冠疫情影响，医药细分板块差异较大，总体来看，与疫情相关的板块（疫苗、ICL、医疗器械之抗疫品种）以及biotech板块景气度较高。其中医疗器械之抗疫品种、疫苗、ICL板块的收入增速均超过30%，利润增速均超过50%，是收入及利润增速最快的三个细分板块，主要系与疫情相关的仪器、检测试剂、防护用品需求激增，疫苗重磅产品放量。Biotech板块年收入增速超过70%，主要由于新上市创新药的快速放量及海外合作项目收入，但由于较高的研发投入，年仍处于亏损状态。此外，经营表现同样亮眼的CRO和CDMO板块收入增速均超过20%，利润增速超过50%，主要系国内CXO企业的海外客户需求加速国内转移。pharma、医疗器械之常规品种、医疗服务业绩增速有所下滑，医院端诊疗人数、药品销售影响较大，随着疫情的稳定，下半年业绩出现恢复性增长。
年一季度医药行业快速恢复，业绩表现亮眼。Q1，医药板块上市公司收入、净利润同比+29.2%、+73.0%，行业整体实现快速增长。一方面由于Q1受新冠疫情影响较大，行业整体承压，基数较低，Q1实现恢复性增长。另一方面，春节返乡期间新冠核酸检测需求激增，医疗器械与医疗服务板块中新冠检测试剂盒、IVD等相关企业业务量大幅增长。
二、创新药篇：创新研发迎来爆发期，迈向国际化的星辰大海
化药带量采购常态化，创新研发系核心竞争要素
从首批“4+7”开始，带量采购*策稳步推进。带量采购是近几年对医药行业影响最深的*策之一，从实施开始一直备受