报告摘要
21H1医药行业整体强劲恢复，生物医药和医疗器械板块成长性最高。年上半年，生物医药行业的扣非后归母净利润总额为.92亿元，同比增长50.49%；医药行业整体的经营性现金流净额为.73亿元，同比增长34.67%。
分子行业来看，年上半年，疫情相关板块的成长性较高，生物医药（包括疫苗、生物药）和医疗器械的扣非后归母净利润分别同比增加94.27%和82.74%；除化学原料药外（-4.85%），其余板块均在去年低基数的基础上受益于终端需求恢复等因素有不同程度的成长恢复，其中医疗服务、中药饮片、中成药、化学制剂和医药流通扣非归母净利润分别同比增长54.59%、40.36%、25.99%、23.13%和20.47%。
*策压制板块行情，当前板块配置性价比高。
年上半年医药板块在创下新高后，持续震荡，2季度之后受带量采购*策持续深化影响，扰乱了市场对于对医药企业尤其是核心资产未来盈利、自由现金流的金额的预期，造成核心资产的大幅调整，以及新能源、电子板块等其他板块抽水效应，截至/8/31，中信医药指数下跌8.09%，跑输沪深指数0.31个百分点，在30个中信一级行业中排名第19位。医药板块的绝对估值以及溢价率处于近十年历史中位。
21Q2公募基金重仓比例为14.1%，同比下降3.60pct。北上资金医药行业投资有所下滑，但仍处于相对高位。截至/8/31，北上资金医药持仓比例为18.36%，持股比例超过公募上半年重仓医药持仓比例14.1%。分子行业看，医疗服务和医疗器械持仓占比持续提升。
板块内龙头及白马标的为代表的核心资产回调幅度较大，而多数核心资产基本面优异、业绩增长明确，基于长期竞争优势与业绩估值平衡性，我们