第54篇文章
温馨提示：正文约个字，读完大约需要9分钟。我们团队在此次集采扩面中标结果一出来，就迅速进行解读，传送门：仿制药概念股遭双重暴击，影响很大，快来看看你有没有相关持仓发了这篇文章之后，粉丝们积极留言，集中在想让我们分析华东医药、信立泰、复星医药这三家公司的影响，现在，我们对此进行一个专门的补充和解读。信立泰信立泰在集采扩面之前，我们团队对其进行过解读：官至副部级（任广东省常委），这可能是创始人官位最高的上市公司不得不说，站在那个时间点看，信立泰是个好公司。创始人牛逼、接班人牛逼，公司估值足够低，虽然泰嘉进了集采被挤压了利润，但是长期看有望挤压原研药波立维的市场份额且砍掉高昂销售费用。信立泰也在这两年积极向研发企业转型，旗下有新药信立坦，后续有望用新药填补泰嘉利润下滑的坑。长期看，有望是估值修复+新药稳定增长的戴维斯双击。然而，这次集采扩面，信立泰的泰嘉居然出局了！！！连集采都没有进！！！这次可不是一家公司中标，可以中三家的，这个结局是我们团队之前无论如何都没有想到了！更让我们没想到的是，原研药波立维也来参加集采了，报价比信立泰的泰嘉还便宜。那么这个后果就很严重了，有如此便宜的原研药，谁还吃仿制药？所以，信立泰的泰嘉基本可以看成是废了，不要说还有药店的存在，医院买20多一盒的波立维，吃多了才会去药店买70多一盒的泰嘉。这个结果一出来，之前信立泰靠集采挤压原研药市场空间，节约销售费用变成利润的逻辑就不成立了，上市公司也在这件事发生之后给广大股民道歉。市场也接连给了信立泰两个跌停。我们认为，信立泰这个情况下就不适合买入了，实在要买，市盈率这个指标就不具备任何参考价值，因为他的利润已经不明确了，过往的数据对分析未来几乎没有帮助。能参考的反而是市净率，如果市场之后让其一直阴跌，破净就是个不错的入手时机。华东医药华东医药在集采扩面前，我们也对其进行过解读：被低估的大白马，有望成为百倍股，为什么会是他？和上文的信立泰几乎一样的逻辑，在集采扩面前，华东怎么看都是个超级大白马，不到20倍的市盈率，稳定增长的业绩，即使阿卡波糖在明年进了集采，有望挤压原研药的份额，节省销售费用，而且他也在向研发转型。华东医药的营收是70%的医药流通，剩下近30%大多靠两个大单品：阿卡波糖+百令胶囊。其中阿卡波糖大概率会进明年的集采，如果按这次集采扩面的结果，原研药拜耳大概率也是会参与进来的，这样，华东的阿卡波糖就不要想挤压原研药的市场份额了，反而会被原研药吃掉自己的份额。如果明年集采拜耳进来插一脚，和信立泰的泰嘉一样的命运，华东的阿卡波糖几乎就被打惨了。那华东的两条腿走路，只剩下一条腿，就是百令胶囊，我们团队在之前的文章中有提示，百令胶囊可能会踩国家另一个大坑——辅助药限制*策。因此，现在市场对华东很不看好，我们对他目前也比较悲观，只能按市净率参考，是否有机会。复星医药我们团队之前对复星医药的解读：复星医药，国家队最喜欢的公司，未来医药行业亿俱乐部会员复星医药属于全产业链布局，集采对他的影响就不大了。而且由于他全产业链优势又有钱，早在16年，复星就想要打美国市场，这两年销售费用巨幅升高大半原因就是组建海外销售团队。为了打美国市场，想的就是以量换价，近些年收购不少原料药企业，重庆药友还新建了一个超大规模的生产基地，大家都担心进集采的氨氯地平七分一片没得赚。其实药友这个生产基地年产量高达几十亿片，虽然一片赚钱的单位只能用厘记，但好在量大，足够便宜。由于成本足够低，又没有原研药来插一杠子，复星的集采是真正实现“以量还价”（直接去原研药大本营打天下的复星还怕回老家参加集采？）再说，复星很早就往创新药转型了，旗下有刚登陆港交所的复宏汉霖：大分子生物类似药研发平台，已经是复星的门面所在；复星弘创（first-in-class创新药）、直观复星（手术机器人）、复星凯特（细胞疗法）、复创医药（小分子创新药）、上海星泰（新型制剂研发）。因此和上面两创新药仅是水中花镜中月的企业想比，复星是可以够资格和恒瑞做竞争对手的。那大家肯定要问了，为啥复星这么好股价就是不涨呢？在熊市的时候，大家对什么都还怕，全产业链布局的确定性没有老老实实做研发的强，所以复星是熊市加速器；到了牛市的时候，大家满心欢喜，什么都不顾，就会觉得全产业链布局什么都有前途，到了那时候，复星就会成为牛市加速器。看大A历年牛熊，复星不就是这么个逻辑嘛？-------------------------最后，如果您觉得我们的文章有用，不奢求打赏，但求点个“在看”，感谢。价值事务所已研究过的股票
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