首先跟大家道个歉，本来昨天就应该发文，但因为接了广告，而广告是提前约定好时间的，所以还是只能把广告发出来，市场的推文我就等到12点赶紧推
因为我写作的时候还是2月22日，所以为了方便起见，以下我都用“今天”代表2月22日今天的行情基本延续了节后第一天的行情，即核心资产普跌，非主流股票甚至是红的全A涨只，平只，跌只那天收盘后我发了一篇文章《白马股要崩了吗》大意是说白马股暴跌是崩盘的开始还是假摔一时难以判断，但可以给出一些线索线索一，市场在交易通胀线索二，通胀分ppi通胀（上游资源品涨价）和cpi通胀（消费、服务涨价），cpi通胀目前看不到，ppi通胀是迟早的事，但具体节奏不好把握线索三，通胀的先行指标是出行对白马股给出的观点是，没什么吸引力了，需要调结构，但白马股，或者说核心资产，跌得太多的话，会有人接，不必太担心到今天白马股又一次暴跌，就基本确认了白马股大概率不是假摔，风格应该是差不多到头了我们回顾一下白马股为什么涨起来？宏观层面的因素是，利率下行，全球增长乏力，大家寻求确定性高的资产，并且利率下行对现金流靠后的公司更有利（也就是所谓的成长股和现金流确定的核心资产）（参考《失效两年的低估值策略：为啥？还有戏吗？》）*策层面的因素是，注册制放开、并购增长受限交易层面的因素是，外资、机构投资者、指数基金增多，游资减少微观层面的因素是，机构投资者的考核机制（参考《机构抱团与流动性分层》）其中，最核心的因素是宏观层面的因素，即低利率（低通胀）+低增长这是一个大前提，没有这个前提，仅仅有后面的几个因素，也是做不到的而现在，既然市场在交易“通胀”，那么低利率（低通胀）这个前提也就破了所以自然核心资产抱团股大跌也不奇怪之所以上一次还无法判断白马暴跌是一个开始，还是假摔是因为我暂时还无法判断通胀交易的可持续性但显然，周末的铜价大幅上涨，和今日第二次白马暴跌，已经确认了通胀的起来从今天的盘面来看，通胀交易是如此迅速而剧烈前段时间看基金排名靠前的，基本都是化工基金或中游制造基金而今天看，已经有非常多的有色、煤炭这类上游资源基金跻身前列瞬间让人觉得，应该思考的问题不是通胀有没有来，什么时候来，而是是否炒得太过了，大家好像按照07年的周期大牛市去炒，但实际上需求是否支持这么大的商品周期？我是持怀疑态度的所以，今天市场对通胀逻辑切换如此剧烈，也是白马股跌幅如此大的原因现在需要回答的问题是：一，白马股跌到位没有，还有没有机会？该卖还是该抄？我想说的是，很久以前我就一直提示通胀风险，虽然现在这个时点比我想得早，但好在我的组合是有应对的（指全天候积极组合）早就把白马基金减到了约20%的水平（这还包括医药基金）所以对这个问题，跌到位没有，我不知道，也不是很关心还有没有机会？也许有阶段性反弹的机会，譬如今日减仓可能就是个阶段性低点，明天完全有可能反弹一波，当然也可能继续跌，但极大概率是没有大机会的所以该卖还是该抄？如果你像我一样仓位很低，卖不卖我觉得无所谓，像我，会留一部分曲扬当做底仓，也不打算卖，医药基金我觉得15%有点儿多，就减了减，至于抄，我基本不会去抄了，抄了也没什么大的空间，没有必要二，有色等上游资源还能不能追？上周五我其实已经做了调仓，就打算减一些医药，加有色（标的是华宝资源优选），犹豫了一下，给取消了今天看，无疑想法是没问题的，但因为周五调仓，周五卖出，申购是按今天净值申购，今天的有色涨幅我并不能赚到，不过能帮我躲过医药的跌幅，倒也结果不算坏不过如果拉长期一点看，我不确定有色还有多长、多高的空间今天涨完我是更没把握追了这方面我跟踪数据不紧，只知道比如化工我觉得是没走完的上面讲了对当前的市场一些看法其实新东西不多，主要都是之前文章讲过的下面讲讲调仓的操作：减仓：医药和*工加仓：交银趋势减仓医药是出于减少一点配置的考虑，并非看空医药，不然也不会仍然留10个点的仓位，主要是原先15个点的仓位有些过高，目前逐渐找到一些可能有机会的品种，因此挪一挪减仓*工，一方面是*工配置也比较多，原先*工主题基金8个点，而北信瑞丰产业升级也配了不少*工，加起来是超过10个点的，因此也略减一点，这个稍微多带一点判断，*工虽然是有基本面、有业绩，但也属于现金流可能靠后一点，久期长一点（也就是对利率更敏感一些），在当下的行情里好像也不太会继续炒*工，基于风格也做一些减持可能有喜欢抬杠的朋友要说，那你为什么不都减了，只减一点点，我只能说我的这个判断置信度不高，不是特别有把握、有信心的话，我一般不会做特别大幅度的调仓加仓的交银趋势在去年其实买过，当时波段做的不错，阶段性把握住了它弹性比较大的时候，然后在比较高的位置减掉了现在又买回来，同样是基于市场风格的判断我在《白马股要崩了吗》提到，如果白马股不行了，化工、制造、石油、有色也炒完了，后面该炒什么？什么有机会？我想到有这么几类：一，在中证-中证，甚至更小的票中选优质的其实中小市值里有一批很便宜质地又还不错的票，但需要一套系统的筛选机制和比较过硬的选股能力才能选出来平时这类选手的净值可能会呈现脉冲式净值，有一批股票被发现的时候业绩好一下，平时可能好坏互抵，或因为市场风格不喜欢而一直下跌但现在风格如果从白马切出来，那么这类股票至少平时不太会继续往下跌了，持有体验会有改善交银趋势就属于这类基金，也是我申购的主要原因需要申明的是，我对他的定位更类似于，表现会比之前好，但不指望短期就会爆发特别好，做好预期管理二，市场不再集中抱团于龙头股时，会呈现行情分散的特征，利好量化基金节后第一天和今天的行情都有个显著的特征，就是单从数量来看，上涨股票的个数似乎还多于下跌的股票个数这样的行情有利于持股分散、频繁下注的量化基金事实上，从今年量化基金的表现来看，仅仅不到两个月，在中证和中证上做出5%以上超额收益的基金蛮多，是比较好的年份如果这样的行情持续下去，今年也许会成为“量化大年”目前我还没买量化基金，但已经在和都筛出了比较满意的标的，后续可能会调仓的时候买入下面我附上最新的调仓图表：最后说一下*金，从去年7-8月我觉得股票不便宜以来，就一直拿着*金
事后看显然是过早了
但到现在这个位置，我觉得可能*金终于能起到一些对冲的作用了
甚至如果交易到通胀后期，*金应该还会能涨
一般不去做点位判断，但如果非要判断，也不是不可能回到前期高点（绝不作为投资建议）
所以*金继续拿着不动了
最后，再一次对因为广告而耽误了发文而抱歉！
目前还有一些已经预约了的广告，因为约定好了所以没办法改时间
之后再接新的广告时我尽量放在周末吧
感谢大家的支持！
投基不投机