一，回首，医药如何走过?
总体上来看，医药先抑后扬，一度领跑全行业，8月后震荡回落；年初以来申万医药涨幅在全行业中排名第六。市场对疫情走势的预期成为医药行情的主导因素。
从新兴4+X细分领域走势来看，新兴分类下细分领域多点开花，医药科技创新(创新疫苗+CXO)和医药品牌连锁(专科连锁+药店+ICL)明显跑赢，涨幅更多是拔估值；
从传统细分领域来看，子行业分化严重，医疗器械(疫情驱动、产业拐点)医疗服务(淘汰赛*策免疫剩者为王)生物制品(疫情下疫苗强化加成)表现亮眼；
最后，落实到个股上来看，总结年医药涨幅TOP30标的，疫情加成板块的个股居多，同时在*策面相对宽松、流动性充裕的市场环境下，中小市值股更具优势(年以来比较独特的一年)。
二、推演十年维度，医药行业在经历怎样的重大变化?
医药行业不断向多元化演变，同时核心资产集中度明显提高，产业、*策、资本变化共同影响医药走势。
产业变化：“需求端可选和刚需共振、供给端向真创新转型及进口替代”三大变化促使医药产业持续结构升级，新兴细分持续扩容。
*策变化：(淘汰赛)大*方针已定，供给侧改革+支付端变革引导的产业“淘汰赛”持续演绎，*策免疫作为避风港更加稀缺。
资本变化：(钱多)资本市场国际化外资持续增配中国是未来大趋势，居民资产权益化配置也是大趋势，医药板块被结构性持续强化配置，未来医药市值占比仍具提升空间，医药大幅超配有望成为常态，其中优质医药资产的配置力度有望持续得到强化。
三、展望年，医药如何配置?
除确定性龙头配置思路外，估值业绩双击机会，我们认为“疫情常态化超预期受益+更为聚焦的*策免疫”是两条核心思路。
具体50只医药龙头股如下：
1，疫情常态化超预期受益思路：疫苗(智飞生物)、耗材-手套(英科医疗)；
2，更为聚焦*策免疫思路：
服务端口：
医疗服务(爱尔眼科、通策医疗)、创新服务商(药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、九洲药业、博腾股份)；渠道服务-药店(大参林、老百姓)；诊断服务-早筛(贝瑞基因)；信息化服务-医疗信息化(创业慧康)
制造端口：
核医学(东诚药业)、健康消费升级大单品-眼科(爱博医疗、兴齐眼药)、健康消费升级大单品-皮科(冠昊生物)；
3，其他思路：
确定性龙头细分龙头(长春高新、我武生物、迈瑞医疗、益丰药房、恒瑞医药、金域医学、康泰生物、片仔癀、健友股份、普利制药、安图生物、司太立)、拐点变革(太极集团)；
4，其他长期跟踪看好：
博瑞医药、药石科技、中国生物制药、丽珠集团、贝达药业、昊海生科、科伦药业、君实生物、恩华药业、健康元、信立泰、康弘药业、乐普医疗、安科生物、云南白药、美年健康、九州通、柳药股份等。
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