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诺德基金绩优基金经理郝旭东做客中国基金报粉丝群，全面地回答粉丝们的投资疑问，毫无保留地分享其入行多年获得的经验和看法。
中国基金报房佩燕、朱文君
新年伊始，创业板屡创新低、次新板块也跌跌不休，过往投资者眼中的小甜甜俨然变成熊夫人，给投资者的新年投资一个及时的风险提醒。创业板、次新股后市会怎么走？哪些板块有机会？这种行情下该如何进行风险控制？跑赢大盘得靠什么？
周一（1月9日），诺德基金绩优基金经理郝旭东做客中国基金报粉丝群，全面地回答粉丝们的投资疑问，毫无保留地分享其入行多年获得的经验和看法。现基金君将当日文字实录分享给大家，希望可以帮助大家在年的投资中躲过各个大坑。
内容提要：
1、次新股的稀缺性明显降低，目前来看风险较大。
2、市场主流风格凸显，纯炒概念问题较大，无论是大盘股还是小盘股都要看最终的业绩兑现。
3、混改大多数股票都没有业绩支撑，主题机会未必能贯穿一年。
4、年是成长股价值投资的一年，看好大盘指数稳健上涨。成长股总体的机会要起来，估值合理的高增长的股票不能是个别的，要出现一批这样的股票。
5、混改应该是今年的一个主线，但并不一定可以贯穿全年。
6、看好有业绩成长的小成长股，个人相对喜好稳健的板块，包括医药、传媒、银行板块。
7、对于小票，我理解的价值投资实际上就是说根据业绩、成长性，或者根据安全边际。大票就要看分红率、安全边际，这些来判断它是否值得投资。
以下是文字实录：
一、无论是成长板块还是次新板块，业绩兑现是关键
1、网友“CrystalSev7n”：您好老师，今年股票市场的大机会是在混改地方国改央企改革这些上面吗？大批量的新股上市是否意味着市场不能用老眼光来跑断了？未来打新基金大批量成立是否会影响市场的走向？
郝旭东：混改应该是今年的一个主线，但是我不能说混改的主题能够贯穿全年，有可能就一季度做一做。因为我把混改的几个行业、股票看了一下，多数股票是没有业绩支撑的，还是偏于主题方面。其次，最近炒混改炒的比较厉害，而且涨的比较多的股票，除了中国联通、中国石化是在去年涨的，其他的股票实际上都是在去年基本上没什么涨幅，也就是说是去年滞涨的。按照我们所说的，今年向上压力最小的这些板块，这些股票，在今年混改里面表现的比较好。
大批量的新股上市肯定会导致投资风格的转变。首先有人统计过新股上市之后的连板数，像去年上半年的时候，有一段时间新股上市都有二十个连板，现在最近好像只有十四五个，这个可以查一下具体数据。从连板数可以看出来，新股上市数量的增加对它有什么样的影响。
另外，打新资金大批量的成立是否影响市场的走向，我个人认为应该不能够成为主流的影响。因为如果前期A类投资者打新收益率，假如能够做到7%、8%的话，那可能吸引大批量的资金进来。但是最近的打新收益率，假如不加杠杆，每次必打的话，那统计出来的打新收益率可能就是5%多一些，假如打新收益率再跌一下，那对于机构和对于一般的投资者来说已经没有吸引力了。打新资金假如再成立的话，我认为也不会像前期热度那么高了，收益率下降，对市场资金的分流也会相应的降低。
2、网友”清风“：请问对次新股后面的行情有什么看法?
郝旭东：我认为今年的次新股，至少站在目前这个时点，风险还是稍微偏大一些。去年启动了一波次新股行情是在于当时次新股还相对比较少，具备一定的稀缺性，所以无论是新上市的新股涨了十几个板、二十个板，还是之后次新股的反复炒作，都是由于这样的原因。但是站在目前的这个位置，假如每周发十五家，一个月发六十家的话，次新股的稀缺性就明显降低。
其次，去年的新股经过一波行情，现都已处在高位。那些在高位的次新股，会对整个次新股指数形成一种压制。次新股指数显示其实从去年中期之后就已经完全超买。所以去年下半年起，次新股就没有系统的板块性行情。我相信站在目前这个时点也是这样的问题。而且，从去年以来，我认为市场主流有很大的一个风格，无论是大盘股还是小盘股都要看最终的业绩兑现，纯炒概念可能是有点问题。
但是我认为看全年的话，这些股票还是具有一定的机会，它的最终涨幅有可能不见得比目前混改这些股票涨的少。
3、网友“ZhuB”：目前很多成长股的估值还是有些偏高，而蓝筹股的估值则比较合理，那在这种市场环境下，应该如何选择呢？另外今年成长股的趋势性行情在您看来，大概什么时候可能会启动？
郝旭东：成长股估值高的问题确实是目前成长股整个板块始终起不来的一个主要原因。但是我觉着要进行区分，其中有一些成长股已经具备一些比较良好的成长性的，比如在年业绩比较高增长的情况下，年预期还有30％以上的业绩增长，而年业绩展望也有一定的增长，假如已经回落到年的30倍PE值，我觉得就具备一定的配置价值。因为目前市场风格还没有完全向成长股进行转换，所以说我不能说它目前就涨起来，或者涨得很多。
成长股总体要起来，就得让大部分估值合理的股票都出现高增长。具体来看，我认为如果优质成长股的股价在短期内不发生调整的话，那么下半年出现调整的概率就非常高了。届时，对于一些优质的有业绩的成长股是一个捡钱的机会。
4、网友“Nathan”：想问一下郝博士，如何看待近期新股发行节奏的加快？这周情况下，还看好今年小盘股行情吗？
郝旭东：从大的方面讲，新股发行节奏加快，是有利于市场的价值走向的。年可以认为是价值投资回归的一年，年我们可以认为这个趋势会延续。只不过年的价值投资是那些大票，年可能一些价值投资就要回归一些小票。
对于小票，我理解的价值投资实际上就是说根据业绩、成长性，或者根据安全边际。大票就要看分红率、安全边际，这些来判断它是否值得投资。我认为的价值投资并不是说一定是投资大小。关于小票我认为今年的机会，有可能最终赚钱赚得比较多的有可能是在小的成长股方面。但是需要注意一点，必须是有业绩成长，有估值支撑的成长股。对于一些纯概念性的成长股，今年需要看市场行情的热度有多高，而且说不定今年这一类纯概念的成长股可能机会并不是很大。
5、网友“晓明”：年是否依然是震荡市，有哪些需要