今天分享的是国盛证券在年5月发布的行业深度研究报告：《医药行业2年报及一季报总结：复苏及抗疫相关子领域Q1迎来开门红》，PDF报告共7页。
（报告出品方/作者：国盛证券、张金洋、祁一瑞、殷一凡、宋歌、胡偌碧、胡偌碧、杨一芳）
精选报告来源：幻影视界
报告摘要如下：
1、高基数叠加国内宏观卫生健康环境波动，2年医药上市公司整体增速放缓，Q1大环境影响加剧。
2全年，医药上市公司整体收入增速为9.6%、归母净利润增速0.5%、扣非净利润增速8.6%，各项指标较1年同期均有所放缓。一方面由于0年基数相对较低，1年同期在常态化下开启适应性恢复经营而增速较快、部分子行业高景气导致基数偏高；另一方面2年Q2、Q4，公众卫生健康状态时有波动，医药板块整体增长放缓。
?Q1，医药上市公司整体收入增速为2.1%、归母净利润增速-26.%、扣非净利润增速-1.%，利润增速低于收入增速；我们认为，主要受国内宏观卫生健康环境因素影响，主要表现为常规业务阶段性受阻，增量部分如检测产品需求大幅下滑。
2、复苏及抗疫相关子领域Q1迎来开门红。
医药行业已经进入了个股分化的细分领域时代，我们精选出19个细分领域进行重点分析。2全年从收入端看，CRO、CDMO、IVD、生命科学产业链上游这4个细分领域增速均超过0%，利润端看，CDMO、CRO、IVD这个细分领域增速均超过60%。Q1，其他医疗服务、中药处方药、中药OTC、设备类器械、药店等盈利能力快速提升，向好趋势日渐明朗。
、统计局医药制造业数据：2年收入利润同比下行，Q1工业端仍有余波。
2年医药制造业收入同比-1.6%，净利润同比-1.8%，与2年1-9月数据（收入同比-2.2%，利润同比-29.%）相比，Q4单季度收入下滑趋势放缓而利润收紧加剧。我们认为2全年医药制造业整体收入利润呈现下滑来自1年部分板块在公众卫生健康因素下持续高景气导致基数较高，同时2年阶段性需求下行压制部分企业国内业务开展，带量采购、医保谈判也压缩了部分药品企业的盈利空间。而利润总额同比下滑幅度大于收入下滑幅度是由于1年呈现高景气的板块在2年规模效应减弱，利润率随之下行。Q1医药制造业收入同比-.%，净利润同比-19.9%。国内公共卫生宏观环境在不同时期影响了处方药放量、择期手术开展、检测产品需求及供应链稳定等。
4、Q1公募医药仓位环比下降，非医药主动型基金低配，CXO配置最重，中药、化学制剂、流通热度较高。
Q1，全基金的医药仓位10.94%，环比-0.01个百分点；医药基金的医药仓位91.5%，环比+0.07个百分点；非医药主动基金医药仓位6.45%，环比-0.14个百分点。A股医药市值占比8.07%，环比-0.42个百分点.我们认为：Q1，A股医药市值占比环比下降，反映了医药股价层面跑输全行业，尤其是在AI行情持续演绎吸引市场的