哪里白癜风能治好 http://pf.39.net/bdfyy/bdfzd/（报告出品方/作者：方正证券，唐爱金）
一、国标已发布种，省标制定进展分化
1.1现行个国标，另已公示50个品种
截至年7月5日，国家药监局及药典委已颁布种配方颗粒国标，并公示50个品种，标准制定流程：国标审评通过后仍需公示3个月，方可颁布执行。
1.2上海、海南及广东的省标数量位居前三甲
主要省市的省标数超百余种：①截止年7月5日，全国主要省市（除福建外）配方颗粒省标数均超百余种；②省标数超种的省份仅2个（上海和海南），-种的省份有9个，-种的省份17个；③临床常用品种约种，目前国标数+省标数超种的省份约11个。沪琼粤三地省标数居前三：截止年7月5日，上海市、海南省和广东省的配方颗粒省标数量排名前三，分别为种、种和种。
1.3前有10省标准互认研讨会，现有河北明确跨省互认程序
年9月16日，甘肃药监局主办10省标准互认研讨会/9/16，甘肃省药监局主办中药配方颗粒省级标准互认研讨会，广东省、山东省、浙江省、陕西省、江西省、广西壮族自治区、吉林省、青海省、新疆维吾尔自治区药监局代表等参与本次研讨会。本次研讨会达成共识：加快建立省级标准共建共享工作机制，制定中药配方颗粒省级标准互认指南，加快推进中药配方颗粒省级标准建设和互认工作等。
二、中国中药红日药业国标备案总数领先，九州方园脱颖而出
2.1现有62家企业参与国标备案，且多数为前期试点企业
62家企业参与国标备案：截止年7月5日，共62家企业参与国标备案，其中38家与上市公司有关联。（报告来源：未来智库）
2.2九州方圆、康仁堂、春风一方的国标备案品种数位居前三甲
从国标备案总数看：截止年7月5日，配方颗粒国标备案总数前三名的生产企业分别是安徽九洲方圆（个）、内蒙古普康药（个）和北京康仁堂（个）。其中，安徽九州方园是珍宝岛参股34.8%的企业，北京康仁堂是红日药业的全资子公司。从国标备案品种数看：截止年7月5日，配方颗粒国标备案品种数前三名的生产企业分别是安徽九洲方圆（种）、北京康仁堂（种）和北京春风一方（种）。
2.3中国中药国标备案总数遥遥领先，红日药业紧随其后
总述：①中国中药约有11家生产企业（广东一方、江阴天江等）参与备案；②红日药业约有5家生产企业（北京康仁堂等）备案；③珍宝岛全由参股公司安徽九州方园备案；④华润三九由2家生产企业备案。从国标备案总数看：截止年7月5日，国标备案总数前三名的上市公司分别为中国中药（个）、红日药业（个）和珍宝岛（个）。从国标备案品种数看：截止年7月5日，国标备案种类数量排名前三名的上市公司分别为珍宝岛（种）、红日药业（种）和中国中药（种）。
2.4中国中药6省备案数过百，红日药业4省备案数过百
中国中药：①中国中药现有国标备案数超种的省份有6个，分别为广东、江苏、贵州、山东、湖北和云南；②中国中药旗下两大子公司（广东一方和江阴天江）分别位于广东、江苏，因而广东和江苏备案数居前二，分别为种和种。红日药业：①红日药业配方颗粒国标备案省份包括北京、湖北、河南、重庆和甘肃；②国标备案品种数超种的有4个，分别为北京（个）、湖北（个）、河南（个）和重庆（个）。其他：①珍宝岛（旗下安徽九州方圆）共种国标备案，均位于安徽；②华润三九共有种国标备案，且均位于广东。
三、国6家专注优势省份的省标，地方企业享有当地省标优势
3.1康仁堂在京优势明显，广东一方和华润三九共享广东市场
湖南现有省标种，现有省标备案总数共个。仅3个生产企业参与备案，天地恒一制药（个）、湖南新汇制药（个）和湖南春光九汇（个）呈三足鼎立态势。北京现有省标种，现有省标备案总数个。仅2家生产企业参与备案，北京康仁堂（个）与北京春风一方（个）各自占据一半左右。广东现有省标种，现有备案总数个。中国中药（广东一方）备案个、华润三九（旗下华润三九现代中药、华润三九医药）备案个。
3.2以岭神威在冀共享市场，中国中药在山东及江苏优势突出
山东现有省标种，现有备案总数共个。山东一方（个）、青州尧王（个）占据前二。河北现有省标种，现有备案总数个。石家庄以岭药业备案个，神威药业备案个。江苏现有省标个，现有备案总数个。江阴天江药业备案个，江苏康缘药业备案69个。（报告来源：未来智库）
3.3九州方圆深耕安徽市场，红日药业在鄂备案有优势
安徽现有省标个，现已备案总数个。其中个来自安徽九洲方圆，位居第一。江西现有省标个，现已备案总数个。其中个来自江西百神药业，53个来自江西纳弗堂制药。湖北现有省标个，现已备案总数个。其中，湖北辰美中药备案53个，湖北一正药业备案50个。
3.4中国中药深耕粤鲁苏，红日药业在京省标备案进度亮眼
中国中药：现有的配方颗粒省标主要备案省份包括广东、山东、江苏、云南等，备案数量排名前三的省份分别为广东省（个）、山东省（个）和江苏省（个）。红日药业：配方颗粒省标主要备案省份包括北京、重庆、湖北和河南；其中北京备案数最多（个）。其他：珍宝岛主要省标备案省份为安徽，华润三九主要省标备案省份为广东省。
四、重点企业分析
4.1中国中药：配方颗粒龙头，配方颗粒提取产能超5万吨/年
1.坐拥配方颗粒TOP2子公司，引领配方颗粒国标制定：公司拥有配方颗粒领域位居前二的子公司（江阴天江和一方制药），经过二十余年的积累，领跑配方颗粒的“国标”，前期已发布的个国家配方颗粒标准中，公司起草了约个标准。2.产能及品种处于行业领先：①公司配方颗粒提取产能超5万吨/年，配方颗粒制剂产能超1.5万吨/年，远高于其他4家国家试点企业；②公司生产基地覆盖全国22个省/市，并拥有20个中药配方颗粒提取基地以及17个标准化中药配方颗粒制剂生产基地，规模效应凸显。3.销售渠道覆盖全国，具备渠道优势：①公司销售范围覆盖全国，同时借助全国22个省/市的产业园，公司得以参与多地省标制定与备案，从而快速占据当地配方颗粒市场；②配合配药机的推广，公司得以提高终端医疗机构的客户粘性。
4.2红日药业：配方颗粒业务近11年CAGR超30%，产能渠道优势领先
1.配方颗粒近11年高速发展，量价齐升逻辑带动市场扩容：①公司年收购配方颗粒业务子公司康仁堂，配方颗粒收入从年的1.1亿提升至年的42.4亿，近11年CAGR达39.8%；②试点结束后，配方颗粒销售范围扩大到基层市场，叠加配方颗粒单处方价格提升，量价提升促进市场规模快速扩容，预计公司配方颗粒业务有望继续保持快速增长。2.8大配方颗粒生产基地，规模优势明显：①公司不断加强产能储备，现共有8个生产基地（2个在建），其中6个已投入生产配方颗粒，另外2个在建（甘肃生产基地及山东济南生产基地）。②由于临床使用配方颗粒品种数需达到个以上，因此产能储备十分关键；③公司通过扩充产能，控制成本，将毛利率控制在78-80%，形成较高竞争优势。
4.3华润三九：“国6家”优势仍在，股权激励有望带动企业潜能
1.配方颗粒“国6家”之一，国省标备案处于行业领先位置：①公司生产余种单味配方颗粒品种，同时拥有“国家基本药物所需中药材种子种苗繁育基地”和“岭南中药材种子种苗繁育基地”，构建产业链全程可溯源，有效保障道地药材质量；②华润三九现已备案约个国标品种，同时华润三九扎根广东市场，现已在广东省标备案个，整体备案进展处于行业领先位置。2.股权激励激发企业活力：①公司发布年股权激励计划，设置多维度考核标准，其中归母扣非净利润年复合增速不低于行业平均或对标企业75分位，ROE不低于对标企业75分位，整体考核标准设计具备挑战性；②“重赏之下必有勇夫”，多维化方案将充分激发公司的潜能，推动业务多维度、多形态协同发展。
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